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2011年4季度机械行业投资策略

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2011年09月21日 13:54 农博网

  安信证券张仲杰

  三季度以来,国内固定资产增速下滑,机械行业出口回落,行业增速趋缓。我们认为这种情况短期难以发生根本性逆转,预计四季度机械行业整体走势基本同步于大盘。我们继续关注具有增长潜力的子行业及其相关上市公司,同时看好工业技术服务未来的发展空间。

  我们继续看好油气开采与储运设备。“十二五”天然气行业将快速发展;我国煤层气正在进入商业开发阶段,国内十二五煤层气抽采量可望翻番;我国加紧规划并出台相关配套措施,2020年页岩气产量预计为300亿立方米。油气产业链相关上市公司中,勘探开采领域推荐杰瑞股份、神开股份。储运设备方面中集安瑞科业务系统完整实力雄厚。

  我们继续看好煤炭装备行业,尤其看好煤炭技术服务业务的发展空间。煤炭行业“十二五”规划追求规模效益和技术进步,预计煤机平均增速大约20%。三季度下游投资依然较为旺盛,我们认为机械化提升有利于煤机的稳定增长,煤炭行业整合与产业升级对科技服务需求增强,考虑到未来中煤科工集团未来的发展战略,集团资产注入的可能性值得期待,重点推荐天地科技。

  国内工业气体设备与服务一体化趋势逐渐明朗,以盈得为龙头的国内工业气体服务商发展态势良好,预计杭氧股份气体业务未来2年将翻番增长,陕鼓动力明年气体业务陆续投产,开始进入上升期,这两家公司值得关注。

  我们继续推荐以收获机械为代表的农业机械。十二五我国第一产业从业人员将继续下降,同时农业机械化率不断提升,我们预计农机购机补贴金额仍将增长,新研股份的内地市场销售旺盛,我们看好公司发展前景。

  风险提示:材料及人工成本进一步压缩盈利空间,人民币继续升值削弱出口产品盈利能力,产能过剩导致压价竞争毛利率下滑。

  天地科技(600582):目前中煤科工集团已经初步形成设计与工程总包、煤机装备、安全技术与装备、煤矿示范工程、节能环保和新能源五大板块的发展格局。其中煤机装备、煤炭示范工程与目前天地的业务可以对接。煤炭示范工安全技术装备、节能环保、新能源是天地科技暂未涉足的业务。工程总包是原来的中煤国际工程设计研究总院的强项。显然资产注入后集团整体上市有利于未来的发展。我们预计公司未来三年的每股收益分别为1.00、1.28和1.57元,复合增长率为23%左右。给予公司合理估值区间为2011年动态市盈率25-27倍之间。按此计算,公司对应的合理股价在25-27元之间,维持“买入-B”的投资评级。

  杰瑞股份(002353):公司油田设备出口发展势头较好,压裂车和连续油管车需求旺盛。油田服务业务是未来的“金牛”,公司正在努力开拓市场培训队伍。由于全球油价基本维持在100美元/桶的高位,配件及售后服务市场比预计要好。公司压裂作业已经与中联煤层气公司合作,如果进展顺利,后续可望接到更多的煤层气压裂项目。“十二五”期间我国页岩气开采将迎来重大的发展机遇,公司作为压裂设备供应商将从中受益。目前公司订单已经排产到2012年下半年,明年业绩增长有坚实基础。预测2011-2013年每股收益分别为1.93、2.86、4.07元。我们按照2012年31倍PE估值,合理价格为88.66元,维持“买入-A”的投资评级。

  神开股份(002278):随着新产品“汽油辛烷值测定机、140兆帕防喷器、HH级采气树、MWD随钻测斜仪”的相继研发成功及录井服务队数量的增加,公司在四个方面有较大突破:1)公司正积极的由制造商向“制造与服务一体化”转变;2)在防喷器系列产品领域,公司高端技术不断突破;3)汽油辛烷值测定机市公司充分利用产品龙头地位优势,持续扩大市场份额;4)增资收购江西飞龙公司,成功进入钻头市场,完善产品系列,同时扩大市场基地。预计公司2011-2013年EPS分别为0.45元、0.58元及0.69元。维持“增持-A”投资评级,6个月合理目标价为13元。

  杭氧股份(002430):公司发展气体业务模式步入良性循环,预计2012-2013年工业气体业务收入仍然有望翻番增长。未来一个时期内,杭州萧山、长沙杭氧、江苏润华、广西金川新锐气体等项目将逐步投入运营,公司发展气体业务模式步入良性循环,预计2012-2013年工业气体业务收入仍然有望翻番增长。预测2011-2013年公司每股收益分别为0.83、1.15、1.67元。按照2011年35倍PE,合理股价29元,维持“买入-A”的投资评级。

  陕鼓动力(601369):陕鼓动力从60年代投产以来累计生产各类装臵1.1万台套,2002年以来工程项目130多套,因此在钢铁、石化行业拥有大量的客户资源。2011年中期公司实现订货42.45亿元,同比增长215.85%。主要来源:设备大型化趋势,包括新建和技改;冶金行业整合,放弃低效产能;节能减排。专业化外包。我们认为冶金石化行业“存量升级、增量增长”的趋势可望保障透平机械的稳定需求。而国内透平设备存量庞大,公司客户资源丰富,服务业务崭露头角。我们预测2011-2013年每股收益分别为0.48、0.63、0.75元。合理股价14.6元,对应2011年市盈率26倍,维持“增持-A”的投资评级。

  新研股份(300159):公司技术底蕴深厚,尤其不对行玉米收获机等方面处于国内领先水平。公司产品具有很强的进口替代效应,盈利能力很强。公司疆外业务发展迅猛,2007-2010年复合增速高达95%。2010年中国农机市场总产值为2800亿元,“十二五”规划预计将达到4000亿元,我们认为公司业务发展空间极其广阔。我们预测2011-2013年公司每股收益分别为0.92、1.24、1.74元。公司未来3年复合增长率预计为45%,按照2011年45倍PE估值,则合理股价42元。维持“买入-A”投资评级。

(文章来源:全景网)

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